تحلیل بنیادی رایان سایپا
نماد
ولساپا
تاریخ اعلام EPS
22/7/86
تالار
اصلی
پیش بینی سود
742 ریال
تعداد سهامدار
8699
P/E
3.2
گروه
سایر واسطه گریهای مالی
سرمایه
300,000,000
سال مالی
29/12
حجم مبنا
240,000
بازه پیشنهادی
میان مدت
تاریخچه و زمینه فعالیت
شرکت رایان سایپا یکی از شرکت های زیر مجموعه گروه سایپاست که عملیات لیزینگ خودرو های گروه سایپا و پارس خودرو را بر عهده دارد .
عمده فعالیت شرکت در گروه خودرو های سنگین است که قدرت لیزینگ در آنها بالاتر است .
ترکیب سهامداران
سایر عملیات شرکت :
شرکت رایان سایپا علاوه بر انجام عملیات لیزینگ ، با ایجاد شرکت های بیمه ای و سایان کارت ، توانسته ارزش افزوده ای بالایی را از محل فروش و خدمات قبل و پس از فروش خودرو های سایپا و پارس خودرو به وجود آورد .
تامین مالی شرکت :
عمده دریافت های شرکت از بانک های کارآفرین ( معمولاً یک ساله با نرخ 22% ) ، بانک پاسارگاد (3 ساله ،22% ) ، بانک سپه (1 ساله ،20% ) ، بانک لندن (3 ساله ،9.5%) ،وارم ارزی دبی (3 ساله ، 9.5% ) و سایر بانک های کشور نظیر صنعت و معدن ، صادرات و ...
نرخ سود لیزینگ ها :
همانطور که در بالا مشاهده می کنید هزینه های تامین مالی این شرکت ها عمدتاً بالاست و کاهش نرخ سود لیزینگ ها می تواند منجر به کاهش سودآوری این شرکت ها شود .
اما در حال حاضر کاهش نرخ سود تسهیلات بانکی و احتمال ثبات آن در سال 87 و همچنین ثابت ماندن نرخ سود ارائه تسهیلات لیزینگ ها در سطح 17% می تواند سود شرکت را در سال آینده افزایش دهد .
پیش بینی سود شرکت :
شرح
پیش بینی منتهی 29/12/86
واقعی منتهی به 30/09
درصد پوشش
درآمد حاصل از خدمات
456.129
352.402
77%
هزینه تامین مالی
212.940
143.021
67%
سود نا خالص
243.189
209.381
86%
هزینه های عملیاتی
60.119
41.711
69%
سود عملیاتی
183.070
167.670
81%
درآمد حاصل از سرمایه گذاری
84.000
63.800
75%
درآمد های غیر عملیاتی
4.139
3.439
83%
سود قبل از کسر مالیات
271.209
234.909
87%
مالیات
39.319
27.430
94%
سود خالص
231.890
197.753
85%
سرمایه
300.000
300.000
سود هر سهم
773
659
85%
نکاتی در مورد پیش بینی سود شرکت :
کاهش نرخ سود بانکی توسط رئیس جمهور و اجرای آن توسط بانک های خصوصی و دولتی سبب کاهش تامین هزینه های مالی شرکت شده است . این امر با توجه به ثابت بودن نرخ سود 17% از سوی شرکت باعث افزایش سود عملیاتی شرکت و پوشش مناسب آن تا سطح 81% شده است .
پوشش مناسب درآمد حاصل از سرمایه گذاری ها شرکت در 9 ماه نیز به افزایش سود خالص شرکت انجامید .
اما نکته مهم اینکه مالیات پرداختی شرکت نسبت به پیش بینی ها افزایش پیدا کرده است . و باعث پوشش 85% شرکت شده است. در غیر این صورت می توانستیم شاهد پوشش 87% از سوی شرکت باشیم .
هیئت مدیره در نظر دارد مبلغ 700 ریال را به ازای هر سهم به مجمع به عنوان تقسیم سود پیشنهاد نماید .
افزایش سرمایه شرکت :
شرکت در نظر دارد تا سرمایه خود را از مبلغ 300 میلیارد ریال به 600 میلیارد ریال افزایش دهد . (معادل 100%) . که احتمالاً این افزایش سرمایه در 2 مرحله انجام خواهد شد .
شرکت اعلام کرده است که طی مرحله اول سرمایه شرکت 50% افزایش پیدا کرده است و به 45.000 میلیارد ریال می رسد .
نمودار قیمت سهم طی 1 سال گذشته :
احتمال تعدیل مثبت رایان سایپا
با انتشار گزارش 9 ماهه رایان سایپا و پوشش 85% این شرکت ، شایعات در مورد احتمال متوقف شدن این نماد و اعلام پیش بینی سود جدید بالا گرفته .
به هر حال این احتمال وجود دارد که به پشتوانه پوشش مناسب سود ، نماد شرکت برای تعدیل متوقف شود. روند سال های گذشته شرکت نیز این امر را نشان می دهد که شرکت معمولاً پس از انتشار گزارش 9ماهه برای بسته شدن نماد آماده است .
اوج گرفت قیمت سهم در اوایل بهمن های هر سال نیز دقیقاً بر این امر صحه می گذارد .
به هر حال احتمال اعلام سود 850 ریالی از سوی شرکت محتمل است .
ارزش گذاری به روش P/E
محدوده
Price
P/E
EPS
حد پایین
2160
2.8
773
متوسط
2550
3.3
773
حد بالا
3010
3.9
773
نتیجه گیری :
به نظر میرسد به دلیل پوشش مناسب سود هر سهم ، پی به ای پائین و درصد تقسیم سود بالا ، پی به ای شرکت تا قبل از مجمع به راحتی به سمت 4 حرکت می کند .
در سال های قبل نیز قبل از مجمع پی به ای شرکت هیچ گاه کمتر از 3.8 نبوده است .
خرید رایان سایپا برای نوسان گیر های ریسک گریز گزینه مناسبی می باشد اما باید با نزدیک شدن به سقف قیمتی سهم در کوتاه مدت سهم خود را بفروشند .
شاید بهترین گزینه برای سرمایه گذاری بر روی رایان سایپا یک بازه ی زمانی 6 تا 9 ماه باشد . یا به عبارت دیگر حضور در مجمع عادی و افزایش سرمایه شرکت .
گروه تحلیل گری بتا سهم
دی ماه 86
__________________
